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美国经济前景不确定性将继续增强
  • 发布时间:2019-09-12
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  • 随着美国10年期和2年期债券收益率曲线的加深,美国经济即将陷入衰退的信号变得更加强烈,投资者的担忧也在增加。从目前的市场表现来看,由于避险情绪,美国股市频繁波动。市场预计美联储将进一步放宽货币政策。

    不过,目前美联储政策制定者尚未向市场发出继续降息的信号,但继续向投资者强调,7月降息是一次周期性调整。由于美联储继续强调其货币政策制定将主要依赖于美国经济数据的表现,因此通过了解美国目前的经济表现以及前景和风险,更有利于判断美联储未来的货币政策路径。经济增长。

    与此同时,随着金融市场和美国总统特朗普继续向美联储施加压力,美联储货币政策的前景变得更加复杂,美联储可能会响应市场以安抚利率以安抚不能排除市场情绪。

    美联储内部存在分歧

    值得注意的是,虽然美联储决定在7月货币政策会议上将利率下调25个基点,但从7月份货币政策会议纪要和美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球中央银行年会上的讲话最近结束,美联储没有继续通过更积极的降息。

    事实上,目前美联储内部仍然存在分歧,即如果继续降息,以及如果降息,如何选择降息。克利夫兰联邦储备银行行长麦斯特表示,他更倾向于在9月维持利率不变。在美联储公布的7月贴现率会议纪要中,包括波士顿联邦储备银行和克利夫兰联邦储备银行在内的五位美联储理事投票反对美联储贴现率,而明尼阿波利斯联储主席则支持将贴现率降低50基点这也在一定程度上反映了美联储官员对降息的不同看法。

    此外,美联储7月份货币政策会议纪要显示,7月份降息的基础主要是由于经济放缓,风险管理和低通胀。更重要的是,除了反对降息的两票之外,还有两票赞成降息50个基点。圣路易斯联储主席布拉德表示,在9月份的货币政策会议上,美联储政策制定者将就是否降息50个基点进行激烈讨论。

    美国经济的基本面仍然相对稳定

    对于不赞成进一步降息的美联储官员来说,美国经济仍处于良好状态,通胀预期接近预期,而降息将加强市场对经济前景的负面前景,成为支撑美元的重要因素它的观点。与其他主要发达经济体相比,美国目前的经济表现仍有一些显着点。

    虽然今年第二季度美国国内生产总值同比增长率下降至2%,但这一经济增长率仍然在发达经济体中脱颖而出。美国劳动力市场和消费支出(占美国经济的重要组成部分)仍然相对稳定。此外,美国商务部公布的数据显示,7月份美国耐用品订单增长2.1%,远高于预期的1.1%。

    但是,美国经济增长前景存在风险。这是对美联储官员对美国经济表现和风险严重程度的不同预测的评估。这已经成为美联储内部对下一轮货币政策方向的分歧和争论的原因之一。

    目前,美国10年期和2年期债券收益率曲线以及10年期和3个月期债券收益率曲线已经明显逆转,市场担心美国经济即将陷入衰退。与此同时,美联储7月贴现率会议纪要显示,大多数官员继续将贸易紧张局势和相关不确定因素视为美国经济前景的风险。特朗普政府在全球范围内引发的贸易保护主义也开始对美国制造业产生负面影响。数据显示,8月份美国最初的Markit制造业采购经理人指数(PMI)为49.9,这是自2009年9月以来首次跌破50干线。

    市场认为美联储政策过于紧张

    目前,美联储表示,7月份的降息是“预防性”降息,以维持经济的持续扩张,而不是因为经济已经跌至谷底,需要通过降息来刺激。此外,从经济数据的角度来看,与海洋另一边的欧元区相比,美国经济的整体表现已经非常光明。欧元区的经济表现更加支持欧洲央行降息。

    欧洲央行7月货币政策会议纪要显示欧元区面临的下行风险更为普遍。大多数成员担心通胀可能放缓,并担心制造业放缓最终会影响服务业的表现。 8月份欧元区制造业的首个采购经理人指数为47,继续低于50大关。德国经济在今年第二季度萎缩,伊拉克经济研究所(Ifo)表示,德国商业景气指数8月份跌至94.3,德国经济显示出越来越多的经济“停滞”迹象。

    因此,人们普遍预计欧洲央行将在9月货币政策会议上宣布降息,并不排除重启资产购买计划。在这种情况下,9月份美联储的货币政策决定尤为关键。市场投资者普遍认为,美联储目前的货币政策仍然过于紧张,有必要在9月份继续降息,至少降低25个基点。一旦美联储的行动低于市场预期,它将引发金融市场的强烈冲击。

    此外,目前欧洲央行已处于负利率状态。如果进一步降低利率水平,但美联储不会动,那将导致双方利差进一步扩大,而美元将保持强势。强势美元可能再一次引发特朗普的批评。特朗普一直认为,过于强势的美元会损害美国的利益,这也是特朗普继续向美联储施压以降低利率的原因之一。

    巴克莱预计美国经济明年将增长约2%,而全球增长放缓和美元走强带来的下行风险将促使美联储分别在9月,10月和12月降息25个基点。在许多不确定因素的影响下,美联储货币政策的前景变得越来越复杂。下一个关键点是9月货币政策会议。那时,市场可能能够找到更多货币政策的线索。

    (编者:HN666)

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