当前位置 > 首页 > 国际新闻 > 正文

上市20年一直保持高增长 恒瑞医药长期高毛利背后的疑点
  • 发布时间:2019-09-19
  • www.princesdrawingschool.org
  • 恒瑞医药(SH: )的毛利率和净利润率基本保持不变。十多年来,毛利率一直在85%左右,净利率约为25%。这是一个稳定的指标,即使在茅台也难以实现。

    当公司的基数达到一定规模时,很难继续保持高增长。恒瑞有什么秘方吗?

    8月29日,恒瑞药业发布2019年半年度报告。收入和净利润增长保持稳定。二级市场的上市价值达到约3500亿元,并继续坚定地看待A股市场的市场价值。

    然而,恒瑞医药全年保持85%的高毛利率。甚至贵州茅台(1140.000,1.24,0.11%)也难以匹敌。它背后有各种各样的疑虑。

    01恒瑞医药高增长背后的秘密

    作为一家已经上市近20年的资深A股公司,其业绩保持了20%以上的增长率,从不到5亿元人民币的收入增加到今天的200亿元人民币。这几乎是一项“不可能完成的任务”。公司依靠什么来维持高增长?

    数据来源:该公司的年度财务报告,点击查看大图。

    中山大学《中国劳动力动态调查:2017年报告》表明,中国劳动力的平均年龄为37.62岁,中国工人不断老龄化。不仅如此,整个国家的人口也在不断老龄化。

    中国60岁以上老年人口为2024.3万,占总人口的14.9%。其中,65岁及以上人口为万。世界上唯一拥有超过1亿老年人的国家是中国。 2亿老年人口中的老年人数几乎等于印度尼西亚的总人口,这已超过巴西,俄罗斯,日本和其他人口众多的国家。

    预计到2033年,中国老年人口将翻一番,达到4亿人。到2050年,老年人口将达到全国人口的三分之一。“银波”将对中国经济、社会、政治、文化发展产生深远影响。

    老年人面临的最紧迫的问题是医疗和养老问题。大多数人一生中最大的花费不是房子不是汽车,而是医疗。医疗不仅是个人的负担,也是国家的沉重负担。

    [1]研发优势

    公司投入大量资金进行研发,主要方向是抗肿瘤药物和麻醉药,目前市场对这类药物的需求非常高。尤其是随着医疗行业的本土化,恒瑞的市场越来越大。

    [2]优秀的资产负债表构成

    许多上市公司的高成长性是以牺牲资产负债结构和换手率为代价的。近20年来,恒瑞医药的资产负债率一直保持在10%左右。从长期来看,公司应收账款周转率和存货周转率变化不大。

    帐面上没有小额贷款和债券,全年经营性现金流量净额优良。说明公司遵循“取多少钻石用多少瓷器”的原则,生产规模的扩大完全以经营收到的现金为基础。

    无贷款,无融资,财务费用一直为负,2019年上半年利息收入超过6000万,财务收入达到1.56亿。作为一家优秀的创新药物制造商,仅仅依靠财富管理收入就有可能扼杀上百家上市公司的利润。公司的竞争力非常惊人。

    02长期高毛利背后,其他应收款疑虑

    最让人无法理解的是,公司的毛利率和净利率几乎没有变化。十多年来,毛利率一直在85%左右,净利率在25%左右。这是一个即使在茅台酒中也难以实现的稳定指标。

    当公司的基数达到一定规模时,很难继续保持高增长。恒瑞有什么秘方吗?自2018年以来,该公司的指标异常,即其他应收款。

    数据来源:该公司的年度财务报告,点击查看大图。

    其他应收款项是编制上市公司财务报告最值得注意的指标之一。主要原因是该项目倾向于关闭账户的成本,并且延迟扣除减少了利润指标的压力。

    该帐户的费用是多少?例如,该公司实际上花了100万办公费用,由于某些原因(发票未到达,减少当年利润的压力等),这100万被视为“其他应收款”,不包括在费用,在适当的时间转移到办公室费用。这种财务会计称为帐户费用。

    2018年年报显示,该公司的其他应收账款从去年同期的2.3亿飙升至9.7亿,同比增长316.88%。到2019年半年度报告,已增加到10.95亿元。这么大量的其他应收款是否合理?

    该公司对此有三种解释,并表示没有大股东占用资金的情况:

    一,销售分线,新部门癌症,影像,综合业务,原区域管理机构相应划分,原来双,增加机构储备资金;

    二,销售配送线后,学术和销售人员增加近4000人,储备金增加;

    第三,研发临床团队也在增长,人数增加了近1000人,储备金也在增加。

    基于恒瑞医药的高质量财务状况,大股东不太可能占用资金。但是,发布成本高昂的可能性非常高。

    储备基金基本上是要记入的费用,可能会或可能不会发生。过去,当银行和企业没有直接开发时,为了促进外国员工有效处理业务,储备资金更为普遍。

    然而,随着互联网和电子支付的发展,公司储备资金的管理经历了翻天覆地的管理。员工可以通过信息系统远程报销。公司可以通过信息系统自动付款。大多数公司已经取消了大型储备基金的管理模式。

    分配的分配将增加储备金,但2017年年报显示,在其他应收款项中,公司的个人交易额仅为8450万元; 2019年半年度报告显示,在其他应收款项中,公司的个人交易额为10.56。 1亿元。

    在现代支付方式的情况下,十倍的增加是不必要的。解释不是由于销售模式的改革,而是实际上在各个环节积累的未记录费用。

    推荐阅读加载.视频直播美图博客看政府搞笑八卦情感旅游佛教公众测量家庭导航反馈登录新浪网(北京ICP)2019-09-04 07: 35

    (编辑:赵金波)

    http://www.whgcjx.com/bdsmnXGIJ/g1g5e

    资阳新闻网 版权所有© www.princesdrawingschool.org 技术支持:资阳新闻网 | 网站地图