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农银汇理基金:市场风格转向科技龙头
  • 发布时间:2019-09-04
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  • 金融投资新闻

    作者:Xu Billiton

    今年上半年,国内宏观经济总体相对稳定,第一季度表现良好,第二季度有所下滑。在流动性方面,宏观流动性整体上仍然是整体的,但信贷分层也更为明显。在价格方面,由于结构性因素,CPI逐渐上升,PPI明显减弱,略有滞涨。企业的盈利能力有所不同。由于大部分行业的供应,上游原材料受到削弱,利润缩小。中游产业的表现仍然良好,建筑机械和水泥的利润处于较高水平。在下游需求中,房地产链的消费相对普遍,消费是可选的。白酒很强,汽车仍然很弱,而且消费者的表现必须稳定。

    上半年,A股市场的主要影响因素可归结为复杂的外部环境,国内宏观环境和外资流入。在第一季度,所有三个因素都有偏差,整体牛市模式显示主要指数快速上涨。在第二季度,三大因素波动显着,主要指数开始下降。总体而言,消费领域的主要参与者已经取得了显着的增长,长期增长领域存在技术壁垒的股票已经表现出色。周期性行业内建筑机械和水泥含量较高的子行业表现良好。

    展望下半年,许多海外央行降息,全球流动性松动或重启。在国内,国内经济的领先指标已经减弱,监管部门已表示有信心稳定国内经济增长。

    就股票市场而言,政府对股市的重视程度显着增加。改革(科学支持,国有企业改革)加速了风险偏好的提升。外资增加A股的需求仍然存在。因此,我们不应对市场的中期趋势过于悲观。新兴股票和具有明显长期竞争优势的新兴行业的当前领导者可能是建立头寸的好机会。

    与此同时,市场风格将逐步从传统的行业价值部门转向技术部门的领导者,风险偏好增加。这主要是由于中央政府对创新和改革的前所未有的关注。与此同时,5G驱动的创新周期已经出现,蓝筹的价值相对中小。绩效优势可能会减弱,股市监管政策逐渐变得友好。

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