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上汽集团2019年半年报点评:业绩低点 未来有望改善
  • 发布时间:2019-09-19
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  • 短期业绩压力,Q2下滑幅度大于Q1

    上半年,公司实现营业收入3762.93亿元,同比下降19.05%。归属于母公司股东的净利润为137.64亿元,同比下降27.49%。其中,第二季度实现营业收入1761.01亿元,同比下降22.09%,净利润55.13。 1亿元,同比下降40.56%,跌幅大于Q1。上半年,上汽大众的收入为1127.89亿元,同比下降19.15%。返乡净利润98.83亿元,同比下降36.14%;上汽一般收入913.84亿元,同比下降18.34%,回国净利润71.14亿元。下降幅度为30.59%;上汽通用五菱的收入为366.21亿元,同比下降28.91%,归属于母公司的净利润为8.43亿元,同比下降58.68%。

    毛利率略有下降,销售费用率上升

    公司毛利率略有下降。上半年毛利率为12.61%,同比下降0.52个百分点,其中第二季度毛利率为12.49%,同比下降0.43个百分点,比上个月下降0.23个百分点。上半年,费用率为11.56%,同比上升0.90%,其中销售费用率增加0.95%,第二季度费用率为12.46%,同比增长1.37% - 同比,其中销售费用率增加1.54个百分点。

    随着行业的复苏,预计汽车销量将有所改善

    上半年,公司累计销量达到293.7万辆,同比下降16.6%。其中,上汽大众,上汽通用,上汽通用,上汽通用五菱的销量分别为191,100,834,100,311,700和744,700。同比下降9.94%,12.91%,13.18%和29.19%。在下半年,该行业将逐步回暖,并且该公司的销售预计将有所改善。

    投资建议

    据估计,该公司2019年至2021年的每股盈利为2.54元,2.78元,3.03元,相应的PE为10倍,9倍,8倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

    风险警告

    汽车销售风险低于预期。

    (编辑:DF386)

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