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央行年内首次新作MLF,三大信号值得关注
  • 发布时间:2019-10-25
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    MLF将成为LPR报价之前的规范。

    10月16日,中央银行宣布,中国人民银行实施了2000亿元人民币的中期贷款便利。维持3.3%的开工率不变,非逆回购当日到期,实现净流动资金2000亿元。

    由于当天没有多边基金到期,新的2000亿元的1年期多边基金略高于市场预期。分析表明已经释放了三个重要信号:

    1。该年度的第一项新工作,MLF的运行频率可能会增加

    2018年新的MLF运营更为普遍。当时的经营思路是先更换多边基金,再制定新的多边基金,减少银行的债务成本,增加中长期流动性,并频繁使用数量工具。资本利率降低到公开市场。低于利率。

    今年,当MLF到期时,中央银行恢复营业,但这次是一年中第一次在没有MLF到期的情况下释放MLF。尽管仍在下调存款准备金率,但流动性环境远不如2018年下半年宽松,资本利率已大幅反弹。这个新的多边基金更多地基于平稳的流动性。

    更重要的是,这释放出MLF工作频率可能会增加的信号。今年8月,央行进行了LPR报价机制改革:改革后,LPR以多边基金为参照,贷款利率固定了LPR。与反向回购相比,MLF不经常使用。先前的反向回购几乎是正常操作,但是MLF仅在特殊时间(例如MLF到期)下运行。

    在LPR锚定MLF之后,MLF的作用将得到增强,这将增加MLF的运行频率。如果增加MLF的操作频率,MLF的单一操作规模将下降,但是总金额可能会增加,以增强MLF货币政策工具的深度和广度。

    2。定义10月LPR报价基准,MLF将成为LPR报价之前的标准

    10月21日,LPR将提出第三次报价。 LPR由公开市场开工率(主要是MLF)加点构成,但10月份没有MLF到期,因此在新的MLF之后将阐明LPR报价基准。

    中信证券的固定收益首席分析师明确表示,10月份建立新的多边基金的原因之一是澄清了当前市场中预计多边基金将降息的LPR报价基准。 “为了阐明LPR报价基准,MLF将成为LPR报价之前的规范。”

    当被问及是否通过降低MLF利率来降低LPR时,中国人民银行货币政策部主任孙国峰在10月15日第三季度金融统计新闻发布会上表示市场招标的结果。只是影响LPR的因素之一。通过LPR新的报价机制,市场利率与去年相比有所下降。未来,通过疏通货币政策传导,将降低更多利率,改革效果将逐步得到体现。

    3。保持流动性

    从即日起至11月底,除了11月5日4031亿美元的1年期多边基金到期,没有流动性到期,但10月是大笔纳税,流动性缺口仍然很大,新的多边基金旨在补充中长期流动性。

    很明显,9月份税收收入有望超过1万亿元人民币,而财政存款则有望减少3,000-4,000亿元人民币。最近的付款因素导致资金紧缩,DR007/R007分别上涨了2.69%和2.85%。在流动性方面,除了15日释放的500亿元外,还需要中长期流动性。

    2000亿美元MLF推出后,Shibor一夜之间转身。中国货币网数据显示,10月16日,Shibor隔夜报收2.9609%,下跌0.90个基点; 7天Shibor报收2.686%,上涨0.20个基点; Shibor 3个月报2.7320%,上涨0.10个基点。

    (编辑:李悦)

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